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＜理財規劃—買基金，好加薪（上）＞
講者｜王志鈞老師
整理｜林佳文小姐
Ｐ.Ｓ.這是我於去年11月20日應純青基金會http://www.chun-ching.org.tw/邀請，所發表的一場理財演講，演講題目為＜理財規劃—買基金，好加薪＞。因該基金會有文字紀錄檔案，我徵得該基金會允許，將當日演講內容披露於我部落格上。
因演講全文長達5000字以上，故分將三次登出。
前言
基金是一個共同信託的機制，意思是投資人將錢信託給基金公司，錢還是屬於投資人的，但由基金管理人進行代客操作。基金公司通常宣稱集合大眾的錢一起投資，可以把風險分散、降低，為投資人創造更好的績效，這聽起來很合理，也很吸引人。但當人們對於投資的觀念不清楚時，很難透過基金投資為自己帶來獲利績效。
在此，我要為投資人解開五個投資基金的迷思：
迷思一、交給基金經理人就對了！
目前基金公司的廣告行銷手法是有問題的。基金公司希望創造給投資人一種將來會獲利的滿足感，所以基金公司的廣告常以「樂活退休」為主題，例如：現在不投資，你將來就後悔；投資越長越好，透過複利效益增值你的財富，等到退休的那一天，你可以在沙灘上曬太陽。
於是我們開始認為，像我們這種高資產人士，不應該投機玩股票，而是要透過所謂的正當管道，找個專業基金經理人來協助管理資產，這才叫做高尚人士！
殊不知基金公司收取的基金管理費和手續費，就已經佔了資產的2~3%，當你將錢長期地投資在基金上，你每天都像是在被課基金稅；若基金經理人能為你創造高績效，那當然是雙贏，但多數時候，基金的淨值報酬率都不太理想；遇到虧損時，契約上也白紙黑字寫著「投資盈虧自付」，意謂著，投資人要自己承擔虧損的風險和後果。
其實財富增值的方式有無限多種可能性，每個人應該要積極去學習並瞭解不同市場的遊戲規則，不論是房地產市場、基金市場、投資市場或證券市場……等等，找到最適合自己的方式；此外，當你越瞭解規則，就越能夠下好這盤屬於你自己人生的棋。
迷思二、投資基金有複利效果
基金是一個開放式的系統，許多人共同持有一檔基金，任何投資人都可以隨時贖回，所以複利增值的效益會因別人提前獲利了結而被拿走。
此外，基金淨值會隨著股市的股價波動而連動，所以我們要看的不是總累積報酬率，而是年化報酬率，例如一檔基金的總累積報酬率是50%，但它的年化報酬率只有8%，這跟我們到股票市場上買一個定存概念股，高股息概念股所能得到的報酬差不多，我們不一定需要基金經理人協助操作。
唯一的差別在於，基金經理人能縮減轉換持股的時間成本，因而將風險降得較低，但事實上並沒有辦法規避風險。
再更進一步地向大家說明開放式基金(圖1)，原始申購的時候總共有100個人，每人各認購1億，所以現在共有100億資金，基金公司用這100億開始投資台股，淨值10元，台股的指數上漲，基金的淨值就會隨著上漲；因為是開放式基金，投資人可以按著當時申購的基金單位數按比例將資金贖回，例如淨值漲到12元了，原本投資1億的投資人決定贖回，基金公司必須給出1億2千萬元。
但是基金公司的現金哪裡來呢？當然是賣股票呀，結果一賣股票，台股本來漲得很兇，外資忽然賣股票，散戶就害怕，也趕快跟著賣；將資金贖回的投資人，賺了兩千萬，結果短短一天之內，淨值從12元跌到11.8元；訊息敏感的投資人，第二天也都紛紛贖回他的1.18億，基金經理人只好再賣股票，於是台股就重挫，第二天，淨值跌到10塊，又有一群人趕快贖回，至少沒有賠。
剩下的人就成了開放式基金的受害者，甚至影響到全民經濟，因為金融風暴而洶湧地贖回資金，不敢投資、不敢消費，全世界就進入了一場股市的寒冬。
所以你一定要定期去查看你所投資基金的基金規模，當你發現基金規模縮減的時候，就要趕快離場，因為這是一個開放式的系統，基金的漲跌受到股票市場的連動影響，基金經理人也是無能為力的。
迷思三、一定要放長線釣大魚
以實務案例來向大家說明(圖2)，2010年7月，我投資了一檔海外境外基金，到了11月9號，將近四個月，我創造了16%的報酬率，看似十分厲害，堪稱基金達人，但若我們來看這檔基金近五年的績效走勢圖(圖3)，從2006年開始投資，竟然花了近五年的時間，才讓績效由負轉回到零。
投資的是同一檔基金，為何投資績效有這麼大的差異，關鍵在於進場的時點。因此，是投資人選擇投資時點的能力，為他創造績效，而不是基金本身的績效；並且要在適當的時候出場，將資金贖回，拿回到口袋裡的錢才是真正的賺錢，否則都只是紙上富貴罷了。
(圖2)
(圖3)
迷思四、定期定額，攤平成本，創造績效
基金公司常告訴投資人，要看長期趨勢，歷史會告訴我們，長期趨勢一定是上揚的，所以不要介意短期的波動，定期定額的投資就是去攤平進場的成本，但事實上，在2008年之後這個趨勢已經不存在了。所以這就是定期定額一定要放對位置，並且要在高點適時贖回，才能創造績效。(圖4)
定期定額＋長期投資＝獲利？
迷思五、4433法則
「4433法則」就是以時間來檢視基金過去的績效，挑選中長期績效穩定，短期績效叫好的基金。第一個「4」是指該基金一年績效排名在同類型基金的前四分之一；第二個「4」是指該基金兩年、三年、五年及今年績效排名再同類型基金的前四分之一，所以假設原本有一千檔基金，以這兩項標準來判斷，我們只注意大約六十五檔基金就可以了；接著還有後面兩個「33」，第一個「3」是指六個月的績效排名在同類型基金的前三分之一；第二的「3」是指三個月的績效排名在同類型基金的前三分之一，如此一來，我們就可以從一千檔基金中，挑出最優秀的六、七檔基金了。
問題是，基金的績效是隨著股票指數連動的，當台股一崩盤，基金的績效也跟著跌，尤其主流熱門股跌幅最大，結果依照「4433法則」來判斷選擇的好基金，突然變成爛基金，而原本被淘汰的爛基金，反而鹹魚翻身變成好基金。
有些人就做了反推的研究，找出民國90年按照「4433法則」篩選出來的五檔台股基金，結果到了民國91年，全部退出五名外，一直到98年，仍然不在榜內；相反地，將97、98年績效最好的前五名基金找出來，回到91年來看，全部是被「4433法則」淘汰掉的後段班。
（待續）
Ｐ.Ｓ.另因圖片不太會放，讀者自行想像好了～～哈
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